Загадка, которую инвесторы теперь пытаются понять, заключается в том, насколько смягчение уже учтено в ценах рынка золота, поскольку драгоценный металл завершил неделю уверенно выше $3.600 долларов. Спотовые цены в последний раз торговались на уровне $.3644,60 доллара, что на 1,6% больше, чем в позапрошлую пятницу.

Тем временем, серебро продолжило свой прорывной рост и завершило неделю на очередном 14-летнем максимуме, превысив $42 доллара. Спотовые цены на серебро на момент написания статьи торговались на уровне $42,11 доллара, что почти на 3% больше в недельном выражении.

Джесси Коломбо, независимый аналитик по драгоценным металлам и основатель BubbleBubble Report, отметил, что золото реагирует не только на ожидаемое смягчение Федрезерва, но и на неопределенность вокруг денежно-кредитной политики США, поскольку президент Дональд Трамп и его администрация продолжают настаивать на снижении процентных ставок.

Коломбо отметил, что значительное ослабление рынка труда США и растущая угроза рецессии означают, что новый цикл смягчения может привести к снижению ставок еще на 100 базисных пунктов. Однако он добавил, что существует риск того, что ФРС в конечном итоге отреагирует чрезмерно.

Утрата независимости ФРС означает, что мы можем увидеть гораздо больше смягчения, чем необходимо. Вся эта неразбериха будет и дальше способствовать росту цен на золото.

Роберт Минтер, директор по стратегии ETF в ABRDN, заявил, что текущая траектория смягчения Федрезерва продолжит способствовать техническому прорыву золота к отметке $3.700 долларов. Однако он добавил, что риски для золота однозначно направлены вверх, поскольку существует вероятность того, что ФРС может действовать более агрессивно, чем ожидалось.

Он отметил, что, учитывая доходность двухлетних облигаций, есть основания для снижения ставки по федеральным фондам на 100 базисных пунктов до конца года. Возникает вопрос: как будут выглядеть эти шаги? Минтер заявил, что есть все основания полагать, что Федрезерв удивит рынки снижением ставки на 50 базисных пунктов после выхода обновленных данных по рынку труда, которые показали резкое сокращение роста занятости.

На прошлой неделе предварительный пересмотр данных о занятости в США сократил почти миллион рабочих мест — в три раза меньше, чем средний показатель за 10 лет, и худший показатель за всю историю наблюдений.

Снижение ставки на 50 базисных пунктов традиционно воспринимается как панический шаг, но у них есть оправдание в виде данных для более серьезного шага, и они открыто заявляют, что пытаются опередить любую угрозу рецессии.

Они также могут сигнализировать о большем снижении ставки, чем ожидалось, до 2026 года. Рынок золота не учитывал этот «голубиный» сценарий, и это может привести к значительному росту цен на золото по сравнению с нашим целевым уровнем в $3.700 долларов.

Согласно данным инструмента CME FedWatch, рынки оценивают вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов на следующей неделе лишь в 5%. Между тем, в марте обновленные экономические прогнозы Федерезерва предполагали лишь два снижения ставки в следующем году.

Пока «голубиные» ожидания растут, некоторые аналитики отмечают, что это может представлять краткосрочный риск для золота. Лукман Отунуга, старший аналитик рынка FXTM, отметил, что снижение ставки на 50 базисных пунктов на следующей неделе может легко поднять цены на золото выше $3.700 долларов. Однако он также отметил, что инвесторам следует умерить свой энтузиазм.

Поскольку широко ожидается снижение ставки на 25 базисных пунктов, все зависит от обновленного точечного графика, который может определить, сможет ли золото продолжить рост или же вступит в период консолидации.

Рынки ожидают дальнейшего снижения ставки на 50 базисных пунктов после сентября. Точечный график должен соответствовать этим ожиданиям или превзойти их, чтобы цены на золото оставались на плаву. Меньший рост может спровоцировать техническую коррекцию.

Если быки закроют дневной график выше $3.650, цены могут протестировать $3.675 и $3.700. Однако падение ниже $3.650 может подтолкнуть цены к $3.600 и $3.570.

Майкл Браун, старший аналитик рынка Pepperstone, заявил о наличии опасений, что рынки переоценивают смягчение ставки ФРС, поскольку инфляция остается высокой. Он добавил, что Федеральная резервная система вряд ли совершит такое резкое снижение на следующем заседании.

Во многих отношениях, я думаю, что ФРС, вероятно, не оправдает ожидания, поскольку дальнейшее снижение будет зависеть от развития ситуации, в то время как точки, вероятно, останутся неизменными, сигнализируя о медианном ожидании смягчения ставки на половину процентного пункта в целом в этом году.

Учитывая, что рынки дисконтируют около 70 базисных пунктов от снижения, это создает возможность для спонтанной «ястребиной» реакции, что приведет к снижению акций, облигаций и золота.

Однако, несмотря на краткосрочную волатильность и давление продавцов, Браун заявил, что сохраняет оптимистичный настрой в отношении золота.

Я бы по-прежнему рассматривал любое падение цен на золото как возможность для покупки, поскольку распределительные фонды продолжают диверсифицировать свои активы, а независимость ФРС продолжает подрываться.

Оле Хансен, руководитель отдела стратегии на сырьевых рынках Saxo Bank, заявил, что он также не рассматривает возможность краткосрочного ослабления, поскольку общая техническая динамика драгоценного металла может подтолкнуть цены к $3.800 долларам.

Многие сейчас задаются вопросом, станет ли снижение ставки моментом для продажи. Думаю, что да, но в целом это не изменит, а только усилит бычий настрой, поэтому любой откат, на мой взгляд, — это повод для покупки.

Хотя рынок по-прежнему сосредоточен на заседании Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике, эта неделя также будет напряженной для других центральных банков.

Заседание Банка Канады состоится в среду утром, и рынки ожидают снижения ставки на 25 базисных пунктов. Тем временем, в четверг состоится заседание Банка Англии, и рынки не ожидают изменения ставок.

И наконец, последний в списке — Банк Японии, который, как ожидается, также оставит процентные ставки без изменений в четверг.